Friday 17 November 2017

Uso Del Delta En El Comercio De Opciones


Delta Neutral Trading Neutral Trading - Definición Una posición de opción que es relativamente insensible a pequeños movimientos de precios de la acción subyacente debido a tener cerca de cero o cero valor delta. Delta Neutral Trading - En términos Layman En términos simples, delta comercio neutral es la construcción de posiciones que no reaccionan a pequeños cambios en el precio de la acción subyacente. No importa si la acción subyacente sube o baja, la posición mantiene su valor y ni aumenta ni disminuye en el precio. En el comercio de opciones, esto también se conoce como Delta Neutral Hedging. Con el fin de entender el comercio neutral delta, primero debe aprender lo que es Delta Value y otros griegos opción. Delta Neutral Trading y Delta Neutral Hedging son excelentes estrategias posibles sólo por el uso de opciones, lo que mejora el valor de la opción de comercio. Probablemente las opciones de acciones más precisas escoge nunca. Beneficio con el Sr. OppiE, autor y dueño de Optiontradingpedia, a través de sus mejores opciones personales ahora El comercio superior de 2015 hizo 267 Beneficio en las opciones de venta SPY Delta Neutral Trading y Delta Neutral Hedging son sólo para los comerciantes de opción que no quiere ningún riesgo direccional ni sesgo . Delta neutrales de cobertura no sólo elimina pequeños riesgos direccionales, sino que también es capaz de obtener un beneficio en una explosiva alza o desventaja si el valor gamma de las posiciones se mantiene positiva. Como tal, la cobertura neutral delta también es grande para las existencias inciertas que se espera que hagan grandes rupturas en cualquier dirección. Delta Neutral Trading - términos y jerga Un contrato de opción con 0,5 valor delta se refiere a tener 50 deltas (cada contrato representa 100 acciones, por lo que 0,5 x 100 50). 100 acciones se denomina tener 100 deltas ya que cada acción tiene un valor delta de 1. Todo lo demás igual e ignorando la volatilidad, siendo largo 100 deltas significa que si la acción subyacente sube por 1, la posición gana 100 y si la acción se mueve La posición pierde 100. Una posición que es larga 50 deltas significa que si el stock subyacente sube por 1, la posición gana 50 y si la acción se desplaza hacia abajo por 1, la posición pierde 50. Siendo delta neutral o 0 Delta, significa que el valor de posición no sube ni baja con el stock subyacente. Entender el delta es, por lo tanto, el conocimiento comercial más importante de la opción fundamental. Existen dos formas de cobertura neutra delta, conocidas como Hedging Delta Delta y Hedging Delta Delta. La cobertura estática del delta significa fijar una posición al delta cero y después dejarlo para desenrollar en sus los propios. Dynamic Delta Hedging consiste en reiniciar continuamente el delta de una posición a cero. Delta Neutral Trading - Option Only Ejemplo Una opción de compra At The Money (ATM) tiene un valor delta de 0,5 y una opción de venta ATM también tiene un valor delta de -0,5. La compra de la opción de compra y de la opción de venta da lugar a una posición neutra delta con un valor de 0 delta. 0,5 (opción de compra) - 0,5 (opción de venta) 0 Delta Comprar la opción de compra y la opción de venta al mismo precio de huelga de dinero es una estrategia de negociación de opciones neutrales delta neutral, llamada Long Straddle. Beneficiándose cuando la acción subyacente se mueve hacia arriba o hacia abajo significativamente. Delta Neutral Trading - Opción Stock Ejemplo Una acción tiene un valor delta de 1, ya que su valor aumenta 1 por cada 1 aumento en la acción. Si usted es dueño de 100 acciones de una acción, puede alcanzar una posición neutra delta mediante la compra de 2 contratos de sus opciones de venta de dinero con un valor delta de -50 por contrato. 100 (valor delta de 100 acciones) - 100 (2 x 50) 0 Delta Cualquier pequeña caída en el precio de las acciones será compensada instantáneamente por un aumento en el valor de las opciones de venta. Cualquier pequeño aumento en el precio de las acciones también será compensado por una caída en el valor de las opciones de venta. Esta es una técnica de comercio de opción muy popular utilizada por los comerciantes de opción que posee acciones para proteger el valor de esa posición cuando la acción alcanza un nivel de resistencia fuerte. Esta es una buena opción técnica de negociación para los comerciantes de opciones que tiene acciones a largo plazo para protegerse contra las caídas en el camino. Delta Neutral Trading - Propósito Hay dos propósitos para ir delta neutral en una posición y son las opciones favoritas técnicas de negociación de veteranos o los comerciantes opción institucional. Los llamo Delta Neutral Trading y Delta Neutral Hedging. 1. Delta Neutral Trading - Para hacer un beneficio Delta Neutral Trading es capaz de obtener beneficios sin tomar ningún riesgo direccional. Esto significa que una posición de negociación neutra delta puede beneficiarse cuando el stock subyacente permanece estancado o cuando la acción subyacente rallyes o zanjas fuertemente. Esto se cumple de 4 maneras. 1. Por la oferta pida la extensión de la opción. Esta es una técnica que sólo los comerciantes de la opción de mercado de negociación puede ejecutar, que es simplemente comprar al precio de la oferta y simultáneamente a la venta a precio de venta, creando una transacción neto delta cero y beneficiarse de la propagación bid / ask sin riesgo direccional en absoluto. Esto también se conoce como Scalping. 2. Por la decadencia del tiempo. Cuando una posición es delta neutral, con un valor 0 delta, no se ve afectada por pequeños movimientos realizados por el stock subyacente, pero sigue siendo afectada por la decadencia del tiempo a medida que el valor premium de las opciones implicadas continúa disminuyendo. Se puede establecer una posición de negociación de opciones para aprovechar esta descomposición de tiempo y un ejemplo de ello es el Straddle corto que se beneficia si el stock subyacente permanece estancado o se mueve hacia arriba y hacia abajo de forma insignificante. 3. Por volatilidad. Mediante la ejecución de una posición neutral delta, se puede beneficiarse de un cambio en la volatilidad sin riesgo direccional cuando la acción subyacente se mueve insignificante. Esta estrategia de negociación de opciones es extremadamente útil cuando se espera que la volatilidad implícita cambie drásticamente pronto. 4. Al crear estrategias volátiles de negociación de opciones. A pesar de que las posiciones neutras delta no se ven afectadas por pequeños cambios en el stock subyacente, todavía puede beneficiarse de grandes movimientos significativos. Un ejemplo de esta estrategia de negociación de opciones es el Straddle largo que mencionamos anteriormente. Esto se debe a que una posición neutra delta típica sigue siendo Gamma positiva, lo cual aumenta la posición delta en la dirección del movimiento, permitiendo que la posición gane en cualquier dirección. 2. Delta Neutral Hedging - Para proteger la posición Delta Neutral Hedging es una técnica de negociación de opciones utilizada para proteger una posición de los cambios de precios a corto plazo. Esto es particularmente útil para las acciones a largo plazo o la opción LEAPs comprar y mantener la estrategia. La ventaja de utilizar la cobertura neutra delta es que no sólo protege su posición de pequeños cambios de precios durante tiempos de incertidumbre como cerca de resistencia o niveles de soporte, sino que también permite que su posición continúe beneficiándose desde ese momento si las existencias suben o Cae fuertemente. Ejemplo de Delta Neutral Hedging para Stocks - John poseía y tenía 1000 acciones de Microsoft por 27 por acción el 14 de marzo de 2007. El 14 de mayo, cuando Microsoft estaba operando a 31, John determinó que se había alcanzado un nivel de resistencia y quería realizar un Delta neutrales de cobertura contra un cambio de precio a corto plazo, mientras que la posibilidad de obtener ganancias debe MSFT rally o zanja fuertemente desde este punto. John compró 20 contratos de 31 de julio para ejecutar la cobertura delta neutral. Si el MSFT reúne fuertemente a partir de este punto, las opciones de venta simplemente vencirán sin valor mientras las acciones continúan ganando en valor, permitiendo que la posición Para seguir beneficiándose después de que el costo de las opciones de venta ha sido compensado por el aumento en el precio de las acciones. Si las tasas de MSFT a partir de este punto, las opciones de venta finalmente ganará en el precio más rápido que las acciones como 20 contratos representa 2000 acciones de MSFT, lo que permite a la posición de beneficio mientras MSFT sigue cayendo. Una cobertura neutra delta para las acciones realmente crea una posición de negociación de opciones Synthetic Straddle. Ejemplo de Delta Neutral Hedging para Opciones - John poseía y celebró 10 contratos de Microsofts Marzo 2008 LEAPs opción de compra al precio de ejercicio de 20 el 14 de marzo de 2007 cuando MSFT se cotizaba a los 27. El 14 de mayo, cuando Microsoft estaba operando a 31, John Determinó que se ha alcanzado un nivel de resistencia y quería realizar una cobertura delta neutral frente a un cambio de precios a corto plazo, mientras que ser capaz de obtener ganancias debe MSFT rally o zanja fuertemente desde este punto. Asumiendo que las opciones de llamada LEAP tienen un valor delta de 0,8, John compró 16 contratos de 31 de julio para ejecutar la cobertura delta neutral. 0 (delta value of LEAPs options) - 800 (valor delta de 16 contratos de las opciones de colocación de dinero) 0 delta Si MSFT se recupera fuertemente a partir de este punto, las opciones de put simplemente vencirán sin valor mientras las opciones LEAPs continúan ganando valor, Permitiendo que la posición continúe beneficiándose después de que el costo de las opciones de venta haya sido compensado por el aumento en las opciones de LEAP. Si las zanjas de MSFT a partir de este punto en adelante, las 16 opciones de venta finalmente ganará en el precio más rápido que las 10 opciones de compra LEAP, lo que permite a la posición de beneficio mientras MSFT sigue cayendo. Delta Neutral Hedging efectivamente Bloqueos En los beneficios de su posición a largo plazo justo en el punto de la cobertura neutral delta se pone en su lugar, mientras que le permite seguir manteniendo su stock favorito o LEAPs. Sin la cobertura neutra delta, la única manera que usted puede sellar en beneficios es a través de la venta de la posición. Las posiciones de las opciones alcanzan el neutro delta mediante la cobertura basada en una relación de cobertura de -1. Delta Neutral Hedging - Paso a paso Delta Neutral Hedging. Paso 1 - Determine el valor delta total de su posición actual. Si usted es la celebración de 100 acciones, entonces usted es largo 100 deltas. Si tiene opciones, entonces debe determinar el delta total de sus opciones multiplicando el valor delta de cada opción por el número de opciones. Si tiene 10 contratos de opciones de llamada con 0,5 delta cada uno, entonces su valor del delta total es 0,5 x 1000 500 deltas. Delta Neutral Hedging. Paso 2 - Determine el tipo de cobertura neutra delta necesaria. Si su posición es deltas largos, entonces necesitará deltas negativos como cobertura y si su posición es deltas negativos, entonces necesitará deltas largos como cobertura. Opciones de compra larga / Opciones de venta corta Deltas largas Opciones de compra corta / opciones de venta larga Deltas negativas Si su posición es larga 100 deltas, tendrá que producir 100 deltas cortos para dar lugar a deltas cero. Puede hacerlo mediante la venta de opciones de compra o la compra de opciones de venta. Delta Neutral Hedging. Paso 3 - Determine el valor delta total necesario para cubrir. Después de determinar qué tipo de cobertura de su posición necesita, ahora debe calcular cuántos de los setos que necesita por la siguiente fórmula. (Delta Total Ahora / 100) / Valor Delta de las Opciones Elegidas de Hedge Si su posición es 100 deltas largos, necesitará producir 100 deltas cortos para resultar en deltas cero. Suponiendo que tanto en el dinero las opciones de compra y las opciones de venta tienen 0,5 valor delta. (100/100) / 0,5 2 contratos Usted puede comprar 2 contratos de opciones de venta o vender 2 contratos de opciones de compra para realizar una cobertura delta neutral en la posición. Delta Neutral Hedging - opciones cortas o largas Como usted ha aprendido de arriba, las opciones de la llamada corta y las opciones put largas producen los deltas negativos, así que cuál es la diferencia entre los dos en una posición del neutro delta Las opciones de la llamada corta ponen la decadencia del tiempo en su favor y Da lugar a ganancias adicionales si la acción subyacente sigue estancada, pero su inconveniente es que la protección contra la baja que ofrece se limita al precio de las opciones de compra a corto plazo. Si la acción subyacente cae más que el costo de las opciones de la llamada corta, su posición comenzará a hacer una pérdida. Las opciones de put largas ofrecen protección a la baja ilimitada y eventualmente permite que la posición gane si el stock subyacente cae significativamente, pero el inconveniente es el deterioro del tiempo y puede resultar en una pequeña pérdida debido a la erosión del valor de la prima si la acción subyacente permanece estancada. Delta Neutral Trading - Factores Como todos sabemos, el valor delta de las opciones de acciones cambia todo el tiempo. Cualquier cambio en los valores delta afectará al estado neutro delta de una posición neutra delta. La tasa de cambio del valor delta a un cambio en el stock subyacente se rige por el valor GAMMA. El valor gamma aumenta el delta de las opciones de compra a medida que sube el stock subyacente y aumenta el delta de las opciones de venta a medida que el stock subyacente disminuye. Es exactamente este efecto gamma que permite una posición neutra delta para obtener un beneficio, no importa si la acción subyacente se mueve hacia arriba o hacia abajo fuertemente. Una posición se puede hacer para ser totalmente estancado no importa cómo es fuertemente la acción se mueve si la posición se cubre Delta y Gamma neutral. Días dejados a la expiración también afecta el valor delta de las opciones de dinero. Cuanto más cerca de la expiración, más bajo es el delta de las opciones de dinero. Delta Neutral Trading - Hedging dinámico de Delta (Hedging dinámico) El valor de Delta en el comercio de opciones cambia todo el tiempo debido al valor Gamma. Moviendo lentamente una posición de negociación delta neutra fuera de su estado neutro delta y en un estado polarizado direccional. A pesar de que este comportamiento permite que las posiciones comerciales neutrales del delta se beneficien en todas las direcciones, en una posición neutra delta que se crea para aprovechar la volatilidad o la decadencia del tiempo sin ningún riesgo direccional, el estado neutro delta necesita ser continuamente mantenido y restablecido. Este reajuste continuo de una opción de posiciones de negociación de valor delta a cero es Dynamic Delta Hedging o simplemente, Hedging Dinámico. Ejemplo de cobertura dinámica Delta John desea beneficiarse del valor premium de las empresas XYZ Feb 50 Opciones de compra. Él convoca todos sus conocimientos de negociación de opciones y decide realizar una cobertura neutral delta para eliminar el riesgo direccional, mientras que la venta de las opciones de 50 llamadas de febrero con el fin de cosechar su valor de prima como beneficio. XYZ acciones es de 50 ahora. Sus opciones de Llamada Feb 50 son 2,50, valor delta 0,5, valor gamma 0,087 y valor teta -0,077. Aquí está la posición inicial neutral del delta de Johns. Long 100 acciones XYZ Corto 2 contratos de Feb50Call. (100 deltas) (- 0,5 x 200) 100 - 100 0 delta Posición de negociación neutra delta neutral es delta neutral en la ejecución y se descompondrá a una tasa de 15.40 (-0.077 x 200) por día, todo lo demás es constante y finalmente hará El valor total de la prima de 500 (2,50 x 200) como beneficio. 5 días más tarde, las acciones de XYZ subieron de 1 a 51. Las acciones de XYZ son 51. Las Opciones de Llamada de Feb 50 son 3,00, valor delta 0,587, valor gamma 0,083 y valor teta -0,075. El valor de delta del 50% de las opciones de llamada aumentó 0,087 debido al valor gamma de 0,087 cuando se estableció la posición. La posición de John se convierte. (100 deltas) (-0.587 x 200) 100 - 117.4 -17.4 deltas Esto significa que a partir de ahora, la posición de Johns ya no es delta neutral y perderá 17.40 por cada 1 aumento en el stock subyacente. John realiza Dynamic Delta Hedging o cobertura dinámica. John compra 17 acciones adicionales de acciones de XYZ a través de su corredor de operaciones de opciones. Su posición ahora se convierte en: Long 117 XYZ shares Short 2 contratos de Feb50Call. (117 deltas) (-0.587 x 200) 117 - 117.4 -0.4 deltas La posición ahora es sólo 0.4 deltas, que es efectivamente delta neutral. Esta es una cobertura delta dinámica. Como se puede ver en el ejemplo anterior de cobertura dinámica delta, este procedimiento es tedioso y requiere un esfuerzo constante y un seguimiento. Esta es la razón por la cobertura delta dinámica es una técnica de negociación de opciones realizadas principalmente por los comerciantes de opciones profesionales, tales como los creadores de mercado. De nuevo, para proteger la posición de grandes oscilaciones en el material subyacente entre el reequilibrado dinámico de la posición neutra delta, también se puede construir que la posición sea también neutra gamma. Delta Neutral Trading - Matemáticas Donde D 1 Delta valor de las opciones originales. D 2 Valor Delta de las opciones de cobertura. N 1 Cantidad de opciones originales. Por Chris Rowe No estoy bromeando cuando digo que ganar una comprensión del delta cambió mi vida comercial para siempre. Y prometo que esta serie de cuatro partes será una de las más importantes e influyentes lecciones de inversión que tuviste. Incluso si usted donrsquot opciones comerciales, todavía debe leer esto, porque puede reducir significativamente su riesgo en este mercado. Usted puede aprender a reemplazar sus existencias de precio excesivo con mdash de opciones de llamada, pero usted DEBE saber qué opciones comprar, o bien puede aumentar su riesgo en su lugar. Aprender acerca del delta y usarlo para hacer mejores oficios no es realmente complejo, así que no se deje intimidar. Sólo recuerde las dos cosas más importantes: 1) Si usted vende sus acciones y comprar opciones de compra para reemplazarlo, a continuación, comprar opciones de llamada ldquoin-the-moneyrdquo. 2) Sólo compra una opción de compra por cada 100 acciones que posea (o quiera poseer). En otras palabras, si tiene 100 acciones de Capital One Financial (COF) y desea cerrar la posición a 21.60, tendrá 2.160. Para establecer una posición de opción, debe comprar sólo un contrato de opción de compra (que representa 100 acciones). Si compra la COF Jan 15 Call y paga 8 por contrato (una inversión de 800), entonces debe poner los 1.360 restantes en un valor seguro, con intereses, como un fondo del mercado monetario o bonos del Tesoro. Esta serie de cuatro partes le ayudará a entender por qué itrsquos importante comprar en el dinero las opciones de compra en lugar de acciones (en contraposición a las opciones de dinero o fuera del dinero). Qué es Delta El ldquodeltardquo de una opción mide cuánto cambia la opción en el precio cuando el valor subyacente mueve un punto. (Lean sobre la otra opción de los griegos.) Letrsquos decir que ExxonMobil (XOM) se cotiza a 65 por acción, y el XOM Jan 65 Call está vendiendo por 5. (NOTA: Debido a que el precio de las acciones XOMrsquos es el mismo que este precio de strike optionrsquos, Esta opción se está negociando en el dinero.) Cuando XOM sube un punto (de 65 a 66), la llamada del 65 de enero debería vender por 5.50. Por lo tanto, la opción sólo aumenta en 50 centavos cuando el stock aumenta en un punto completo. Se dice que esta opción en el dinero tiene un delta de 0,50. Decodificación del Delta El delta de una opción es un número que oscila entre 0,00 y 1,00, y el delta de una opción de put es un número que oscila entre -1,00 y 0,00. Una llamada con un delta de 0.70 implica virtualmente lo mismo que un put con un delta de -0.70. Usted notará que cuando una opción de compra está lejos-de-la-dinero (por ejemplo, la XOM Jan 95 Call es de 30 puntos fuera de la moneda), se moverá sólo ligeramente, o no se mueven en absoluto , Cuando el stock aumenta en un punto. El delta de esta llamada lejos del dinero es sólo 0.04. Tan teóricamente, si XOM subió por un punto, el precio de las 95 llamadas debe avanzar en 4 centavos. Ahora, eso puede parecer mucho en términos de la ganancia porcentual, ya que el valor teórico de esta opción lejos del dinero es de unos 27 centavos. (Una ganancia de 4 centavos sería una ganancia de 15 en una opción de compra de 27 centavos). Pero usted tiene que considerar el hecho de que la extensión entre el precio de la oferta y de la petición puede ser mucho más grande que la ganancia de 4 centavos en la opción (así que usted puede inmóvil terminar con una posición perdedora). La regla de oro aquí es el más alto es el delta, más probable es que la opción termina rentable. Fuera de las opciones de dinero tienen el delta más bajo, mientras que en el dinero las opciones tienen el delta más alto. Así que el youâ € ™ quod desea evitar la opción del out-of-the-money que tiene el delta de 0.04 como la peste. Por otro lado, si la acción se está negociando muy por encima de la opción de compra o el precio de ejercicio, o dicho de otra manera, la opción es ldquodeep en el moneyrdquo (es decir, el XOM Jan 45 Call, que es de 20 puntos en el dinero con La cotización de acciones a 65), entonces la opción de compra tendría probablemente un delta de 0,96. Por lo tanto, cuando la acción sube un punto completo, la opción probablemente subirá 96 centavos. Si la opción de compra subió un punto completo debido a que la acción subyacente subió un punto completo, entonces la opción tiene un delta de 1,00, y así sucesivamente. Una opción de venta funcionaría de la misma manera, mientras que si XOM bajaba un punto, una opción de venta que tiene un delta de -0,70 se subiría 70 centavos. Dos Notas Importantes 1) Un delta de optionrsquos cambia cuando el precio de la acción cambia. Esto se debe a que cuanto más profundo es el dinero que se convierte en una opción (debido al movimiento de precios de la acción subyacente), mayor es el delta. En otras palabras, en el ejemplo de ExxonMobil, cuando XOM sube 5 puntos de 65 a 70, el delta de la llamada de 65 se movería de 0,50 a 0,65. Teóricamente, en ese punto (con XOM a 70), si la acción subía un punto (de 70 a 71) entonces la llamada (que ahora tiene un delta de 0,65) aumentaría 65 centavos. Así que no piensan erróneamente que si una opción de compra tiene un delta de 0,50, que la opción de llamada sólo subiría 5 puntos si la acción sube en 10. Eso es incorrecto porque, de nuevo, la opción de llamada optionsquos delta aumenta a medida que la opción se mueve Por encima de su precio de ejercicio. Cuanto más avanza la acción, más sensible será el precio de la opción a cada movimiento de un punto de la acción. De hecho, si ExxonMobil cotizaba 10 puntos (de 65 a 75), el mdash de 65 de enero que actualmente tiene un delta de .50 mdash avanzaría aproximadamente 7 (de 5 a 12). En el momento en que la acción se está negociando a los 75, el delta se movería hasta alrededor de 0,78. 2) El precio de la opción (y la opción del delta) puede verse afectado por otros factores. En la primera parte de esta serie, sólo estamos discutiendo delta. Pero los dos factores principales que afectan a un precio y al delta del optionrsquos son la caries del tiempo y un cambio en la volatilidad de la acción subyacente, del fondo negociado, del índice, del etc. Substituyendo la acción con opciones contra juegos de azar con opciones La razón que tanta gente tímida Lejos de las opciones de comercio y pensar que las opciones son tan arriesgadas es porque la opción novato tiende a ser atraído por las opciones de menor precio, que son las opciones que son los más difíciles de obtener beneficios. Esto es similar a la situación cuando la gente dice que preferiría comprar una acción que negocia en 2 en vez de una acción que negocie en 20. Hacen el error de no hacer caso de la probabilidad de la acción que negocia más arriba. Éste es un error común hecho por los inversionistas inexpertos, y es una de las maneras MÁS PEORES absolutas de acercar la inversión. Las dos razones por las que los inversores piensan erróneamente que las opciones baratas son mejores son: 1) Si el inversor tiene éxito, el triunfo será mayor, en porcentaje. 2) Si el inversor está equivocado, entonces él o ella sólo habrá perdido la pequeña cantidad invertida. Pero claramente, usted no puede discutir ambos. Usted no puede decir que la ganancia de porcentaje es mayor y luego hacer el argumento para la pérdida de que el número absoluto es ldquoall que perdería. rdquo Seguro, la ganancia de porcentaje podría ser mayor si todo sale bien. Pero cuando las probabilidades de éxito son bajas, no te sentirías cómodo poniendo dinero real detrás de la inversión. Personalmente, no me importa si itrsquos 5 o 500.000. No importa cuánto dinero está poniendo en riesgo, las probabilidades de éxito debe ser bueno. Si las probabilidades favorecen una pérdida, ¿por qué invertir? 1 Tenemos que mirar nuestra cartera de inversiones como un negocio, y no un billete de lotería. Es la compra de opciones fuera del dinero nunca un buen comercio Más específicamente, no si yoursquore comprar esas opciones por sí mismos. Sin embargo, si usted los compra como seto, o como parte de una posición de la opción de la multi-pierna, thatrsquos una historia diferente. Pero estamos hablando de reemplazo de acciones aquí, que sólo implica comprar una opción en lugar de un stock. Irsquom va a mostrarle cómo tomar menos riesgo que el accionista tradicional. En primer lugar, debe comprender que una opción de compra fuera del dinero es una opción que tiene un precio de ejercicio más alto que el precio actual de la acción. (Con opciones de put, itrsquos lo contrario. Con put, las opciones de out-of-the-money son aquellos con un precio de ejercicio que es menor que el precio de las acciones. Mas wersquoll se adhieren a las opciones de llamada en nuestros ejemplos.) A continuación se puede ver Ocho opciones de llamada enumeradas. Los precios de la huelga están marcados en rojo. Las acciones cotizan a 65,70. Las opciones de llamada que están resaltadas en amarillo son las opciones fuera del dinero. También puede ver estas son las opciones más baratas, y se vuelven más baratos con los precios más altos de huelga. La opción que tiene menos probabilidades de avanzar es la llamada de enero 85 (en la parte inferior), y la opción que es más probable que avance es la llamada de enero 50 (que es 15,7 puntos en el dinero). Muchos operadores de opciones pierden el dinero que negocia fuera de las opciones de dinero porque son demasiado confiados en su predicción. Por ejemplo, pueden pensar que una acción va a cambiar de 65 a 80 en un período de tiempo dado. Pero, la mayor parte del tiempo, los mercados y las existencias comerciales más uno o menos una desviación estándar de la media. Es por eso que la decadencia del tiempo tiende a ser un factor que la opción nueva, fuera del dinero, los comerciantes aprenden muy rápidamente (y dolorosamente). Una opción out-of-the-money del delta de los recursos tenderá a cero con el paso del tiempo. Y recuerde, cuanto más bajo sea el delta, menos el precio de la opción será afectado por el movimiento en la acción. Por lo tanto, la acción subyacente puede negociar mucho más alto con el tiempo, pero la opción de compra con un delta muy bajo podría negociar aún más, incluso a cero, aunque las acciones cotizaban más alto. Irsquom seguro que muchas de las personas que leen esto han comprado una opción de compra fuera del dinero porque pensaban que la acción iba a avanzar, y tenían razón porque la acción avanzó, pero decepcionado porque las opciones de compra negociado menor de todos modos. Thatrsquos porque compraron la opción de llamada equivocada. Al mismo tiempo, otras opciones de compra cotizaban más alto con el stock. Comercio con un bajo delta Suponga que XOM está operando a 80, y un comerciante está buscando comprar opciones de compra porque está buscando un movimiento de un punto de 80 a 81. Si el comerciante estuviera comprando la llamada de octubre 85 (que es 5 Puntos fuera del dinero), el comerciante pagaría 2,35 por la opción de compra. Esta opción de compra tiene un delta de 0,37. Esto significa que si XOM se negociaba de 80 a 81, (todos los demás factores son iguales, como por ejemplo ZdO, mdash, por lo que asumimos que la acción se movió el mismo día), se podría suponer que las opciones de Oct 85 Call se movería aproximadamente 37 Centavos más alto. El argumento para comprar opciones de bajo del Delta Si usted compró la opción en 2,35 y lo vendió 37 centavos más alto (dentro de un día o dos) en 2,72, entonces se daría cuenta de un rápido 15,74 devolución de nuestro dinero. No está mal. Si tiene 7.050, podría comprar 30 opciones de compra (que representan 3.000 acciones), y haría 1.110 dentro de un día o dos. Si tuviste suerte y subestimaste el movimiento al alza de XOMrsquos, y pasó a cambiar a 95 (en lugar de 81), entonces harías un asesinato (más de 30,000 en tu inversión de 7,050). Sin embargo, antes de empezar mentalmente gastar esos beneficios hellip STOP IT Puedo ver la codicia de sus oídos ahora. Un hombre sabio una vez me dijo que los comerciantes que hacen los enormes beneficios como que son los mismos que toman muchas pérdidas. Recuerde, las opciones de bajo delta son las opciones fuera del dinero, y es muy probable que no resulten rentables. El Argumento Contra la Compra de Opciones de Delta Bajo Normalmente no me gusta comprar una opción con un delta bajo a menos que esté cubriéndome contra un movimiento / pérdida de stock significativo. (Tal es el caso cuando se utiliza un protector poner.) Hay dos razones principales por qué, y ambas razones deletrean un mayor riesgo con delta inferior. El primero es uno que la mayoría de la gente entiende que el segundo es lo que muchas personas pasan por alto. 1) Cuanto menor sea el delta, más extrínseco será el valor de su contrato de opción. Valor extrínseco (aka, valor de tiempo) es lo que queda después de calcular el valor intrínseco. El valor extrínseco se ve afectado por la decadencia del tiempo. Valor intrínseco es la cantidad por la cual su opción está en el dinero. El valor intrínseco NO es afectado por la decadencia del tiempo. Si tengo un Schering-Plough (SGP) 20 de enero de Call, con el comercio de acciones a las 22.50, entonces mi opción de compra es de 2.50 en el dinero. Si ese SGP 20 de enero Call está cotizando a 3, entonces 2,50 de ese 3 es el valor intrínseco, y el restante 50 centavos es el valor extrínseco y se expone a la decadencia del tiempo. (Tenga en cuenta que estas no son recomendaciones, son ejemplos para ilustrar el poder del delta.) Recuerde: La parte del valor extrínseco (o valor de tiempo) de una opción está a merced del reloj. El deterioro del tiempo tiene un efecto cero en la parte del valor intrínseco de la prima de mis opciones. Thatrsquos por qué nos gusta el comercio de las opciones de dinero que tienen un valor mínimo extrínseco. Observe en la tabla anterior que el porcentaje del valor del contrato de opción, es decir, el valor extrínseco, aumenta a medida que el delta disminuye. Por lo tanto, cuanto más bajo es el delta, más existe el valor extrínseco. Y ese valor extrínseco está a merced de la decadencia del tiempo. Por ejemplo, el valor extrínseco de la llamada de enero 17,50 (con el delta más alto de 0,97) sólo representa 5.7 de todo el valor de la opción. Esto significa que sólo 5.7 del valor se puede perder debido al paso del tiempo. Cualquier otra pérdida en la opción tendría que ver con la acción real que se mueve más abajo. El veinte por ciento del llamado del 20 de enero es un valor extrínseco y por lo tanto está a merced de la decadencia del tiempo. Las otras dos opciones tienen 100 valores extrínsecos. Ahora, casi todas las opciones comerciante entiende que el tiempo decaimiento se produce con el paso del tiempo, y la mayoría están familiarizados con lo que una curva de decadencia de tiempo se parece. El deterioro de la parte de valor extrínseco de la opción de compra, valor de las acciones acelera, especialmente en los últimos 90 días antes de la expiración. Mediante la compra de una opción que tiene un delta alto, puedo reducir significativamente el efecto que el tiempo decaimiento tiene en mi optionrsquos valor (o prima). 2) Comenzando con un delta alto reduce su pérdida cuando la acción se mueve en la dirección equivocada. Esto es lo que un número alarmante de comerciantes de opciones o donrsquot entender, o sólo tienen una ligera comprensión de. Recuerde cómo dije que el delta de una opción de acciones cambia a medida que la acción fluctúa. Por ejemplo, en la tabla anterior, usted ve que el delta de la llamada del 20 de enero (que es de 2.5 puntos en el dinero) es 0.84. Tiene un delta tan alto porque es de 2.5 puntos en el dinero. Pero si el SGP se negociaba a 21, la llamada del 20 de enero sería sólo un punto en el dinero. Así, el delta pasaría de 0,84 a 0,69. Esto es una buena cosa si usted es el dueño de esa opción de la llamada. Esto significa que a medida que las operaciones bursátiles de SGP bajan, la opción de compra pierde menos en valor (en dólares) que la acción. En otras palabras, usted pierde mucho menos al ser propietario de la opción de compra. Esto es especialmente cierto cuando se habla de una opción que tiene un día de vencimiento más allá de 90 días. (Recuerde, 90 días antes de la expiración es cuando el valor extrínseco decae tiende a acelerar.) NOTA: Cuando usted compra una opción estrictamente para el lado positivo (y no está usando para fines de cobertura), siempre debe dar tiempo extra para él trabajar. Trate de comprar con un mes de vencimiento que es por lo menos 90 días después de la hora que desea venderlo. Piense en eso por un segundo. Esta es la parte que muchos comerciantes de nueva opción tienden a pasar por alto, y itrsquos una de las consideraciones más importantes al utilizar estrategias de principiante, intermedio o avanzado de opciones. Buy More Delta, Lose Less if Trade Goes South When you buy options with a high delta (which are deep in-the-money) and the stock trades lower, your option loses less value than the stock does So, you put up less capital (and, therefore, ultimately risk less capital), and the call option holder will actually lose less value when the stock trades down a few points. If SGP traded from 22.50 down 3 points to 19.50, the Jan 20 Call is likely to lose only about 2.30 in value. So, why even bother trading stock What if the stock drops by 10 points Yoursquod only lose a maximum of 3 that you committed to the option as opposed to the 10 that the stockholders lost Therersquos more to this, and it gets even better. So go on to Part II of this series where yoursquoll learn how to Turn Your Deltas Into Dollars . Chris Rowe is the Chief Investment Officer for Tycoon Publishingrsquos The Trend Rider . To learn more about him, read his bio. Article printed from InvestorPlace Media, investorplace/2009/07/what-is-options-delta/. copy2016 InvestorPlace Media, LLCUnderstanding Option Greeks and Dividends In the options marketplace, the Greeks have zero to do with classic philosophers or toga parties (unless youre trading from the fraternity house). For option traders, the Greeks are a series of handy variables that help explain the various factors driving movement in options prices (also known as premiums). Many options traders mistakenly assume that price movement in the underlying stock or security is the only factor driving changes in the options price. In fact, its very possible to watch the option contract move up or down in value, while the underlying price stays still. Mathematically speaking, the Greeks are all derived from an options pricing model. The most well known is Black-Scholes, but many variations are used. For equity options, it is most common to use some form of the Cox-Ross-Rubinstein model, which accounts for the possible early exercise of American-style options. Each Greek isolates a variable that can drive options price movement, providing insight on how the options premium will be affected if that variable changes. This article will address each of the major Greeks: delta. gama. Theta vega and rho. as well as dividends. Well explore each of these in terms of their importance, explaining how to interpret and use each of them in your trading decisions. Getting a firm grasp on your Greeks will help you judge what option is the best to trade, based on your outlook for the underlying. If you dont contend with the Greeks, though, you could be flying into your next option trade blind. Why not learn to speak a little Greek instead Delta and gamma: speed and acceleration One of the biggest mistakes new options traders make is buying a call option in order to try and pick a winner. After all, buying calls maps to the pattern youre used to following as an equity trader: buy low, sell high, in that order. Options are trickier. Sometimes the underlying stock moves in the expected direction, but the option doesnt, or even vice versa. Options with different strikes move differently when the underlying price moves up and down, and also as the option approaches expiration. Is there any mathematical way to estimate how much your option might move as the underlying moves The answer is delta it provides part of the reason for how and why an options price moves the way it does. There are many different definitions of delta, but the explanation that follows is the primary one. Delta is the amount a theoretical options price will change for a corresponding one-unit (point/dollar) change in the price of the underlying security assuming, of course, all other variables are unchanged. Keep in mind delta is determined by using a pricing model, hence the term theoretical in the definition above. So although this is how the marketplace expects the options price to change, there is no guarantee that this forecast will be correct. The same holds true for any other Greek parameter described below. Imagine a stock is at 40 and were looking at the two-month, at-the-money (ATM) call with a strike price of 40 and a current price of 3. If the stock goes from 40 to 41 right now, so the only thing that changes is the stocks price, how much would you expect the call options price to move The call price should increase by about 50 cents, to 3.50. How do you know One way would be to look up the options delta, 0.50, which you can find in the Options Chains under the Quotes Research tab. Using the definition above, if the stock goes up 1, the call price should go up roughly by the amount of delta. Hence, it should go from 3.00 to about 3.50. This also works in reverse. If the stock went down by 1 instead, the call option should go down approximately by the amount of the delta, 0.50 or 50 cents, to a price of 2.50. When looking up delta at TradeKing, you will notice that calls have a positive delta. One way to explain this is call prices tend to increase as the underlying increases. You may have also noticed that put deltas are negative. This is for a similar reason puts typically increase in value as the stock decreases. These are the delta signs youll get when buying these options. However, when selling these options, delta signs reverse. Short call options will have a negative delta short put options will have a positive delta. Delta is dynamic What if the stock moves from 41 to 42 Would the call option move another 50 cents, or more or less The answer is more than 50 cents. Thats because delta is dynamic: how close or how far away the stock is from the strike price determines how the option will react to stock price movement. Since movement from 41 to 42 would mean the call option was becoming more in-the-money (ITM), the delta will increase to reflect that. In this case, we estimate the delta to be about 0.60 or 60. Using the increased delta to calculate, the new price of the call option should be about 4.10 (3.50 0.60). At-the-money (ATM) call options, like our first example, usually have a delta around 0.50 or 50. (By the way, traders will often remove the decimal and just say the delta is fifty.) In-the-Money (ITM) call options usually have deltas between 0.50 and 1.00 (or 50 and 100), and out-of-the-money (OTM) call options usually have deltas between 0.50 and 0 (or 50 and 0), obviously never going below zero. At-the-money put options have a delta around -0.50 or -50. Deltas of ITM puts typically range from -0.50 to -1.00 (-50 to -100). Put options that are OTM often have a delta ranging from 0 to -0.50 (0 to -50). Using delta to predict price movement as expiration nears Lets take a look at a different example: Many first-time options buyers will gravitate toward the 133 strike call, because its the cheapest. However, if you understand delta youll see why its so cheap. Its cheap because its delta is only 0.05 that is, this call option wouldnt move much for a one-point move in the underlying. Why is its delta so low Because the strike is so far away from the underlying price, the odds of the underlying finishing above 133 in 11 days are very small. If you were lucky enough to get a one-point movement up tomorrow in this stock, delta suggests the option price should move only about five cents. In the real world, though, it might not move at all. Sure, it will move according to delta, but the option also lost one day of time value, as measured by a Greek called theta (well get to theta later on). When you factor in time decay, youd be lucky if the option was still trading for 15 cents. If a one - or two-point increase in the stock is expected before expiration, the 127 strike calls will most likely benefit you more than the cheap option (133 strike). Whats the moral of the story Its crucial to understand how your option will move relative to the stock price. Without understanding delta, its hard to know which option will reward you the most if your forecast for the underlying security is correct. Gamma Again, delta is dynamic: it changes not only as the underlying stock moves, but as expiration approaches. Gamma is the Greek that determines the amount of that movement. Gamma is the amount a theoretical options delta will change for a corresponding one-unit (point) change in the price of the underlying security. In other words, if you look at delta as the speed of your option position, gamma is the acceleration. Gamma is positive when buying options and negative when selling them. Unlike delta, the sign is not affected when trading a call or put. Just like when you buy a car, you may be attracted to more gamma/acceleration when buying options. If your option has a large gamma, its delta has the ability to approach one hundred (or 1.00) quickly, giving its price one-to-one movement with the stock. Option beginners usually see this as positive, but it can be a double-edged sword. When you have a large gamma, the delta can be affected very quickly, which means so will the options price. If the stock is moving in your favor, thats great. If its doing an about-face and moving opposite to your prediction, changes in your options price may cause a lot of pain. Gamma is highest for near-term ATM strikes, and slopes off toward ITM, OTM, and far-term strikes. This makes sense if you think it through: an option thats ATM and close to expiration has a high likelihood to accelerate to the finish in either direction. The graph below shows the gamma for a near-term option (15 days to expiration) with its underlying stock trading around 85. As you can see, gamma is clearly largest for the ATM strike price. To better explain gamma, we need to revisit delta for a moment. Lets go back to a previous example: an ATM call with a strike price of 40 and the stock also at 40. The new twist is theres only one day remaining to expiration, instead of two months. Delta is still 50 because the option is exactly ATM. If the stock goes up, the call would be in-the-money if it goes down itd be out-of-the-money. In other words, you would have a 50/50 chance of the option finishing ITM on expiration. With this in mind, heres an alternate definition and use for the term: delta is a guideline for giving odds of the option finishing ITM at expiration. Now imagine the stock has moved up to 41, with one day remaining before expiration. The 40 strike call would already be in-the-money. What would the delta be now Think about the second definition of delta. Being one point in-the-money with only one day remaining means the option has a higher likelihood of staying in-the-money. That likelihood translates into a much larger delta. In this case it may be close to 85. What would gamma be then Remember, gamma measures the acceleration factor of delta. When the stock was at 40, delta was 50. When the stock moved up one point to 41, delta increased to 85. The difference between the new delta and the old delta is gamma (85 50 35). If we lengthen the time to expiration in this example, it would drastically change the way the option would act. Lets now say the option has 60 days remaining until expiration, the stock is 41 and the call strike is still 40. Whats the probability of the option being ITM at expiration Its much lower because the stock has more time to move around between now and expiration. To reflect that idea, the delta on this option would be lower probably around 60. The gamma was also much lower (around 10 or 0.10 when the stock was at 40). If you want to get an idea of how much acceleration an option may have, you can look up gamma on TradeKings Call or Put Calc Chains before placing the trade. As with any Greek characteristic, theres a tradeoff to consider. In this case, if you seek out options with high gamma for more acceleration, youre also likely to get high theta (rate of time decay). This brings us to the next Greek. Theta. time decay Theta is the amount a theoretical options price will change for a corresponding one-unit (day) change in the number of days to expiration of the option contract. Each moment that passes melts away some of the options value. Not only does the premium melt away, but it does so at an accelerated rate as expiration approaches. This is particularly true of at-the-money options. If the option is either very in - or out-of-the-money, its options tend to decay in a more linear fashion. Because the price of the option erodes over time, theta takes the form of a negative number. However, its sign actually depends on what side of the trade you are on. Theta is enemy number one for the option buyer, and a friend to the option seller. Mathematically, this is represented by a negative number when buying options and a positive number when selling them. Theta may also be found on TradeKings Call and Put Calc Chain. If we focus on at-the-money (ATM) options, theres a quick and easy way to calculate and therefore estimate how fast an options time premium may decay. At-the-money options work best in this example because their prices only consist of time value, not intrinsic value (the value by which an option is in-the-money). This simplifies the calculations a bit. At-the-money options move at the square root of time. This means if a one-month ATM option is trading for 1, then a two-month ATM option would be trading for 1 x sqrt of 2 or 1.41. A three-month ATM option would be trading for 1 x sqrt of 3 or 1.73. If you work backwards and assume the underlying stock price and other variables have not changed, the three-month ATM options time value would lose 32 cents after one month passes. Itd lose another 41 cents after two months, and in the final month after three months have passed, the option would lose the entire dollar. Its pretty obvious from this example that not only do options decay, but they decay at an accelerated rate as expiration approaches. If we plot these points graphically you can see the accelerated curve of decay. Since the time decay of ATM options accelerates as expiration nears, it makes sense that theta is a larger number for near-term options than for longer-term options. Consider XYZ trading at 100, the 100 call trading at 1.15 with an implied volatility of 20, and seven days until expiration. The one-day theta for this option is -.085 or a negative 8.5 cents. If no other variables change except one day of time passing, this contract will trade for around 1.15 - .085, or 1.065. What if this same contract had 180 days until expiration The rate of theta here would be much slower than the seven-day option, about -.025 or negative 2.5 cents. Time decay and volatility: an interesting relationship If volatility increases, theta will become a larger negative number for both near - and longer-term options. As volatility decreases, theta usually becomes a smaller negative number. Put in plainer terms, a higher-volatility option tends to lose more value due to time decay than a lower-volatility option. If youre drawn to buying higher-volatility options for the action they bring, keep in mind that youre also fighting time decay a bit harder with these contracts. On the flipside, you may be more drawn to selling these high-volatility options because of the more rapid rate of decay they have over lower-volatility options. (Remember: time decay is the option sellers friend and the option buyers foe.) In either case, the rate of time decay is only one piece of the puzzle when analyzing opportunities. Youll need to consider a variety of factors at once when deciding what, when and how to trade. Considering time decays effect on your whole portfolio Its not only useful to look at theta on individual options you should also consider net theta across your entire portfolio. If you are net long options in your account, your portfolio would likely have a negative theta. In other words, each day that passes your portfolio would suffer a bit from time decay. If you are net short options in your account, your portfolio would have positive theta, which means your account value may benefit with each day that passes. TradeKing calculates both your individual positions and your net portfolio theta automatically. Simply login to your account and go to Accounts Holdings - Options View. At this moment in time, this sample account would theoretically lose 1,579.93 in one day from time decay alone. Keep in mind that many other factors beyond simple time decay would also affect your ultimate gains or losses: price swings on the underlying, changes in volatility, or a change in carry costs. Vega. V is for volatility Vega is one of the most important Greeks, but it often doesnt get the respect it deserves. Vega is the amount a theoretical options price will change for a corresponding one-unit (percentage-point) change in the implied volatility of the option contract. Simply stated, Vega is the Greek that follows implied volatility (IV) swings. Dont forget were talking about implied volatility (IV) here, not historical volatility. Implied volatility is calculated from the current price of the option using a pricing model (Black-Scholes, Cox-Ross-Rubinstein, etc.) its what the current market prices are implying future volatility for the stock to be. Just like the Greeks, implied volatility is determined by using a pricing model. Likewise, there is a marketplace expectation of how the options price might change due to this parameter. But as before, there is no guarantee that this forecast will be correct. Historical volatility is calculated from actual past price movements in the underlying security. Historical volatility may also be referred to as stock volatility or statistical volatility. To look up an options vega, youll find it along with the other Greeks on TradeKings Call or Put Calc Chains. Lets consider an example: a 100 strike call option, with the stock trading at 100, 30 days to expiration, and implied volatility of 20. The price of the option is 2.50 and the vega is equal to .115 or 11.5 cents. This means if nothing else in the marketplace changes except the options IV increases one percentage-point from 20 to 21, this contract would trade for around 2.50 .115, or 2.615. If volatility declines by one percentage-point (20 to 19), youd expect the option price to decline in the same fashion - by the amount of the vega. Vega is typically larger for options in the far-term, which have more time premium. Its also usually larger for at-the-money (ATM) options versus in - or out-of-the-money contracts. Think of it in these terms: the further out you go in time, the larger the amount of time premium in an options price. More time until expiration means the contract is more susceptible to IV fluctuations. Like gamma. vega is positive when you buy options and negative when you sell them. The sign is not affected whether trading a call or put. Vega is also usually higher for option contracts that trade with higher implied volatilities, since higher volatility typically drives up the cost of the option. More expensive underlyings also translate to large vega. Options that meet either of these criteria are typically more sensitive to changes in implied volatility. Vega: a tale of two stocks To give you a feel for what this all means, lets look at two very different (and fictitious) companies High Flyer Tech, Ltd. and Stable Manufacturing Inc. High Flyer has all the characteristics mentioned above. Its a higher-priced stock (390), and has a higher implied volatility (33) when compared to Stable (75 and 17 respectively). To show you how vega levels are sensitive to all the factors mentioned above, we chose calls with expiration dates further in the future for High Flyer than for Stable (56 days versus 28 days until expiration). First, lets compare High Flyers ATM strike price, 390, to the in - and out-of-the-money strikes. As expected, vega is much larger for the 390 strike: 0.61 or 61 cents. This means if the implied volatility of this option moves one percentage-point up or down, the option value would either increase or decrease by 61 cents. Its worth noting the vega for the out-of-the-money 440 strike is smaller, but it represents a larger percentage of the options premium. It is 44 cents of 5.50 (8.0) compared to 61 cents of 22.10 (2.7). Now lets turn to Stables calls with 28 days until expiration. Stables stock is trading at a much lower per-share price compared to High Flyer and with lower implied volatility. Here were looking at relatively nearer-term options. The vega for the ATM strike is .08 or 8 cents - much smaller than High Flyers ATM call at 61 cents. At the same time, on a percentage basis, eight cents is still a major factor in the price eight cents of 1.45 equals 5.5 of the options price. So if this contracts IV moves just one percentage-point lower, this option will lose 5.5 of its value. Decreasing implied volatility is one of the most annoying occurrences for option buyers: sometimes youre right about the direction, but you still lose on the trade because of a drop in IV, also known as an implied volatility crunch. Rho. interest rates Rho is the amount a theoretical options price will change for a corresponding one-unit (percentage-point) change in the interest rate used to price the option contract. Typically the interest rate used here would be the risk-free rate of return. The rate associated with investing in Treasuries is traditionally defined by market experts as virtually risk-free. Rho is less important for those who trade nearer-term options, but may be useful for evaluating longer-term strategies. Rho addresses part of the cost-to-carry issue: weighing the opportunity costs of tying up your cash in a long-term option versus other investments. (Whether or not the underlying stock pays a dividend can also impact cost-of-carry. Read below to learn more about dividends.) Lets consider an example: a 50 strike call option with the stock trading at 50. Lets further assume we have 60 days to expiration, the annual risk-free interest rate is currently 5, there are no dividends pending with this option, and implied volatility is currently 25. The price of the call option is 2.25, and rho is .045 or 4.5 cents. This means if nothing else in the marketplace changes except the interest rate increases by one percentage-point, the call option would increase by the amount of the rho. In this case, the price of the call would increase in value by about five cents, to about 2.30 (2.25 0.045 2.295). Interest rates dont usually jump by a full percentage point at a time a more likely occurrence is that theyd move a quarter-point (0.25) or half-point (0.5). For these fractional moves, multiply the rho by the amount of the interest rate change (either .25 or .50), and the result would be the theoretical impact on the options price (about one or two cents). If interest rates declined instead of increased, the call price would be expected to decrease by the amount of the rho multiplied by the change in the interest rate. Here are a few takeaways about rho you may find useful: Rho and vega react similarly when it comes to underlying price and time. Two factors that increase vega, or volatility exposure, are increasing time until expiration and higher underlying prices. These same factors also increase the options sensitivity to a change in interest rates. When compared to shorter-term options, longer-term contracts would usually have larger rho numbers, or higher sensitivity to interest rate shifts. Rho also tends to get larger the more expensive the underlying security gets. Because rho relates to carry costs, calls usually have a positive rho value, while puts tend towards negative rho values. That is to say, an increase in interest rates would cause calls to become more expensive and puts to become less expensive. But keep in mind, this change in value has nothing to do with an investors outlook on the market. This change is only a result of how options pricing models work when they factor in a change in interest rates. To bring this concept home, consider this example: lets say you have 10,000 to invest. One choice is to invest it all in Treasury bonds, offering a theoretically risk-free rate of return. Another choice is to invest in 10,000 worth of stock lets say 100 shares of the same stock at 100 per share. And a third choice is to buy one ITM call option for 10 reflecting your interest to control 100 shares of stock. The call investment would be 10 x 100 1,000. This action would leave you with cash left over (10,000 - 1,000 9,000). If interest rates are high, the first alternative may be more attractive than the second because investing in Treasury bonds offers lower risk but still may offer a modest return when compared to investing in shares of stock. However, the third option can be a hybrid of the first two choices. This selection allows for the investor to participate in a market investment (call option) and also invest the left over money elsewhere (Treasury bonds). Although there is no guarantee that the call option (or the stock for that matter) would perform well, the return from the Treasury bond investment would boost the combined return when both investments are considered together. The higher the interest rate, the more appealing the third choice becomes to investors. On the contrary, the lower the risk-free interest rate, the less attractive this combination investment turns out to be. If youre a fan of LEAPS options, rho can be a useful secondary or tertiary indicator to keep your eye on. LEAPS stands for Long Term Equity AnticiPation Securities theyre basically extra-long-term option contracts. Weve already established that longer-term options usually have larger rho numbers and are therefore more sensitive to interest rate shifts. TradeKings Call or Put Calc can help you predict how your LEAPS option may be affected by interest rate changes. Dividends: as important as a Greek in impacting options prices Dividends (either in cash or in shares) are paid by many companies to its shareholders, most often on a quarterly basis. Why should options traders care about dividends Dividends are part of the options pricing model, and so that alone makes them relevant. But the real answer is that dividends can impact option price movement much like the Greeks do. If you want a better handle on why options prices change, youll need to watch your Greeks and any upcoming dividends on the underlying. Lets go back to cost-to-carry for a moment. As stated earlier, rho helps an investor evaluate the opportunities and risks of interest rate changes on an option. The other factor impacting cost-to-carry is whether or not the stock pays a dividend. If an investor owns stock, carry costs can be determined using interest rates. However if the stock pays a dividend, the carry cost is reduced by the amount of the dividend the investor receives. Think of the interest cost as money going out, and the dividend as money coming in. Because of this relationship, changes in dividends (increases, decreases, or the addition or elimination of them) will affect call and put prices. Since they somewhat counteract interest costs, they affect prices in the opposite manner as rho. Increasing dividends will reduce the price of calls and boost the price of puts. Decreasing dividends will have the reverse effect call values go up and put values go down. Just as the passage of time affects all the Greeks, it also affects dividends. The more time to expiration, the more quarterly dividends may occur in the same period. So any change in a dividend will have a greater effect on longer-term options than shorter-term contracts. Dividend amounts for any stock may be found under TradeKings Quotes Research tab. In conclusion. There are many factors that affect an options price, and the Greeks help us understand this process better. Its possible for some Greeks to be working for your position while others are simultaneously working against it. If you understand how changing conditions can affect your options trades, you may be able to better position yourself accordingly. Consiga 1.000 en la Comisión de Libre Comercio de hoy Comisiones gratis cuando financie una nueva cuenta con 5.000 o más. Use promo code FREE1000. Take advantage of low costs, highly rated service and award-winning platform. Empiece hoy mismo Las opciones de correo electrónico implican riesgo y no son adecuadas para todos los inversores. Para obtener más información, consulte el folleto Características y riesgos de las opciones estándar disponible en tradeking / ODD antes de comenzar las opciones de negociación. Los inversionistas de opciones pueden perder el monto total de su inversión en un período relativamente corto de tiempo. El comercio en línea tiene riesgos inherentes debido a la respuesta del sistema y tiempos de acceso que varían debido a las condiciones del mercado, el rendimiento del sistema y otros factores. Un inversionista debe entender estos y riesgos adicionales antes de negociar. 4.95 para operaciones en línea de acciones y opciones, agregar 65 centavos por contrato de opción. TradeKing cobra un 0,35 adicional por contrato en ciertos productos de índice donde los cargos de cambio cobran. Consulte nuestras preguntas frecuentes para obtener más detalles. TradeKing agrega 0,01 por acción en el pedido entero para las acciones con un precio inferior a 2,00. Consulte nuestra página de comisiones y comisiones para comisiones sobre operaciones con corredores, acciones a bajo precio, spreads de opciones y otros valores. Los nuevos clientes son elegibles para esta oferta especial después de abrir una cuenta de TradeKing con un mínimo de 5.000. You must apply for the free trade commission offer by inputting promotion code FREE1000 when opening the account. New accounts receive 1,000 in commission credit for equity, ETF and option trades executed within 60 days of funding the new account. The commission credit takes one business day from the funding date to be applied. To qualify for this offer, new accounts must be opened by 12/31/2016 and funded with 5,000 or more within 30 days of account opening. Commission credit covers equity, ETF and option orders including the per contract commission. Exercise and assignment fees still apply. Usted no recibirá compensación monetaria por ninguna comisión de libre comercio sin usar. La oferta no es transferible o válida en conjunto con ninguna otra oferta. Open to US residents only and excludes employees of TradeKing Group, Inc. or its affiliates, current TradeKing Securities, LLC account holders and new account holders who have maintained an account with TradeKing Securities, LLC during the last 30 days. TradeKing can modify or discontinue this offer at anytime without notice. The minimum funds of 5,000 must remain in the account (minus any trading losses) for a minimum of 6 months or TradeKing may charge the account for the cost of the cash awarded to the account. Offer is valid for only one account per customer. Pueden aplicarse otras restricciones. Esto no es una oferta o solicitud en ninguna jurisdicción en la que no seamos autorizados para hacer negocios. Las cotizaciones se retrasan por lo menos 15 minutos, a menos que se indique lo contrario. Datos de mercado impulsados ​​e implementados por SunGard. Datos fundamentales de la empresa proporcionados por Factset. Estimaciones de ingresos proporcionadas por Zacks. Datos de fondos mutuos y ETF proporcionados por Lipper y Dow Jones Company. La oferta libre de comisiones para cerrar la oferta no se aplica a las operaciones con varias piernas. Las estrategias de opciones de varias piernas implican riesgos adicionales y múltiples comisiones. Y puede dar lugar a tratamientos impositivos complejos. Consulte a su asesor fiscal. La volatilidad implícita representa el consenso del mercado en cuanto al nivel futuro de volatilidad del precio de las acciones o la probabilidad de alcanzar un punto de precio específico. Los griegos representan el consenso del mercado en cuanto a cómo la opción reaccionará a los cambios en ciertas variables asociadas con el precio de un contrato de opción. No hay garantía de que las previsiones de volatilidad implícita o los griegos sean correctas. Los inversionistas deben considerar cuidadosamente los objetivos de inversión, los riesgos, las cargas y los gastos de los fondos mutuos o de los fondos negociados en bolsa (ETFs) antes de invertir. El prospecto de un fondo mutuo o ETF contiene esta y otra información, y puede obtenerse enviando un correo electrónico a email160protected. Los rendimientos de las inversiones fluctuarán y estarán sujetos a la volatilidad del mercado, de modo que las acciones de los inversores, cuando se canjee o se venda, pueden valer más o menos que su costo original. Los ETF están sujetos a riesgos similares a los de las existencias. Algunos fondos especializados negociados en bolsa pueden estar sujetos a riesgos de mercado adicionales. Las ofertas (ofertas) presentadas en la plataforma Knight BondPoint son órdenes de límite y si se ejecutan solo se ejecutarán contra ofertas (pujas) en la plataforma Knight BondPoint. 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